오늘의 기업 ＂삼성물산＂

오늘의 기업 quot;삼성물산quot;

최근 주식 시장에서는 행동주의 사모펀드들이 거대 상장사를 대상으로 승리를 거뒀다는 기사가 보도되곤 합니다. 이와 같이 행동주의 펀드의 승리는 국내 자본시장에서 여러 좋은 영향을 미칠 것으로 예상된다는 많은 기사들이 나오곤 했죠. 최근의 일반적인 사례로는 SM엔터테인먼트와 행동주의 펀드 얼라인파트너스자산운용과의 전투였습니다. 이 주총에서 얼라인이 내세운 후보를 지지하여 감사로 선임되었고, 이와 함께 2022년 SM엔터테인먼트는 창사 이래 첫 배당을 결정했었습니다.

행동주의 헤지펀드activist hedge fund는 상장기업에 상당한 지분을 갖고 회사의 운영, 운영 혹은 이사회에 변화를 가져오기 위해 그들의 영향력을 사용하는 투자 회사입니다. 이들은 금융투자에서 꽤 필요한 역할을 하고 있습니다.

엘리엇 매니지먼트의 역사와 전략

엘리엇 매니지먼트는 1977년에 폴 싱어Paul Singer에 의해 설립되었으며, 2022년 12월 31일 기준, 약 552억 달러의 자산을 관리하고 있습니다. 이 회사는 제품포트폴리오 관리 및 분석, 거래 및 연구에 거의 절반을 포함하여 500명 이상의 직원을 플로리다. 본사 및 등등 제휴 사무소등에 고용을 하고 있습니다.

엘리엇은 채권 매입 및 기업 인수합병(MA) 등 여러 투자 방안을 활용합니다.

대부분의 행동주의 헤지펀드가 그렇듯이, 엘리엇이 사용하는 주요 계획 중 하나는 회사의 유의적이며 상당한 영향력을 행사할 수 있을 만큼의 지분을 매입한 다음, 이 영향력을 사용하여 기존의 경영진에게 참신한 변화를 강요하는 것입니다. 이와 같이 전략의 명확한 방법으로는 이사회 자리를 요구하거나, 지도력 변화를 추진하거나, 상세한 전략적 주주에게 이득이 되는 방향을 옹호하는 것들이 있습니다.

엘리엇 vs 삼성물산제일모직

2015년 5월, 제일모직구 에버랜드과 삼성물산 이사회는 합병비율 10.35로 흡수합병을 결의했습니다. 이 결정에 일부 삼성물산 주주들이 반대했고, 이는 합병비율이 연관 법령에 따라 시장가치에 의해 결정된다는 것을 감안하여 주가가 높은 시점을 선택하지 않았다는 이유 때문입니다. 이에 행동주의 헤지펀드 엘리엇 매니지먼트는 삼성물산 지분 7.1를 확보한 후, 주주들에게 공개서한을 공표하고 합병 저지를 위한 법적 대응에 착수하는 등 합병 저항 운동에 나섰습니다.

엘리엇 매니지먼트의 반대에도 불구하고, 결국 삼성물산 주주들이 합병을 승인했습니다. 합병으로 삼성물산이라는 새로운 지주회사가 탄생했고, 삼성그룹의 사실상 지주회사가 되었습니다. 이어 엘리엇 매니지먼트는 삼성물산과 임원들을 대상으로 소액주주 부당대우와 기업지배구조 위반 등의 혐의로 법적 대응에 나섰습니다.

엘리엇 vs 아르헨티나

엘리엇 매니지먼트와 연관된 한 가지 주목할 만한 사례는 2001년 아르헨티나의 재정위기였습니다. 아르헨티나는 2001년 말에 심각한 재정위기로 인해 1,000억 달러의 대출을 불이행하는 사태에 이르렀으며, 이로 인해 아르헨티나의 국가채권들의 원칙은 휴지조각 수준으로 떨어졌습니다. 아르헨티나는 1천억 달러의 대외 부채 문제로 디폴트를 선언 후, 채무 조정을 위해 협상을 진행했고, 대부분의 채권단이 원금의 75를 탕감하는 채무 조정에 합의를 시도하고, 대신 국가 경제가 회복되면 더 많은 지불을 할 수 있는 메커니즘을 제공하기로 공언했습니다.

대부분의 국제 채권단들은 휴지조각이 된 채권가격이라도 건지기 위해 울며 겨자 먹기로 채무조정에 합의했지만, 이를 참을 수 없었던 일부 헤지펀드들은 원리금 반환소송을 제기하였습니다.

엘리엇 vs 현대차

2018년 4월, 엘리엇은 현대차그룹의 주요 계열사인 현대차, 기아차, 현대모비스의 지분을 보유한다고 발표했습니다. 이 지분은 총 10억 달러 규모였습니다. 그 당시 지분율이 5를 넘지 않아 공시대상이 아니었기 때문에 자세한 지분은 파악되지 않았지만, 현대차, 기아차, 현대모비스의 시가총액이 합쳐 73조 5000억 원에 이르는 것을 고려하면, 이들 3개사의 지분율은 약 1.5 정도라고 평가되었습니다.

엘리엇의 등장은 그룹의 지배구조개편안 공개 직후였기 때문에 더욱 사랑을 받았습니다. 현대차그룹은 과거에는 4개의 순환출자 구조에 놓여 있었습니다. 하지만 현대모비스를 사업부문과 투자부문으로 분할한 뒤 사업부문을 현대글로비스와 합병시켜 지배구조개편안을 발표했습니다. 개편안은 그룹의 지배구조를 단순화하고, 기존의 순환출자를 끊는 것이 목표였습니다. 엘리엇은 현대차그룹의 개편안에 대하여 추가조리를 요구하며 저항 의견을 공식화하였습니다.

자주 묻는 질문